就业报告暗淡，美元走低

上周五释放就业报告后，投资者仍然不为所动，甚至还因为缺乏数据而感到有些失望，为此美元艰难开始本周。美国2月新增23.5万个就业岗位，远高于中位数预测值20万，而1月新增就业岗位向上修订后达到23.8万个。在2月份，就业相关指数都出现了好转，其中失业率下降至4.7%，参与率上升至63%。U-6指数或就业不足率由一月前的9.4％下降至9.2％。面对这样的积极报告，美元今早又为何会承压呢？

关于这个问题，这里有以下几种解释。首先，尽管新增就业机会的步伐比较稳健，但工资增长明显没有令人印象深刻，平均时薪环比增长0.2%，不如预期的0.3%。事实上，过去几个月由于原油价格回升，通货膨胀压力加剧 - 1月份消费者价格指数达到2.5％。然而，名义工资增长保持稳定，这可以解释为普通美国民众的购买力比较疲弱。从针对通货膨胀进行调整后的指数来看，大家会立即注意到实际工资下降0.52％。这是该指数自2013年12月以来第一次下降至负值区域。事实上，自2015年12月以来，实际工资增长就开始在减速，终于在上个月出现下降。这种负面趋势可以理解为美联储去年为何不急于加息。展望未来，这不应影响周三的会议，理由是耶伦不能冒险使市场失望，特别是在过去几个月一直在抛售加息后。然而，它肯定会影响美联储的紧缩路径，因为美联储会找到自己的位置。一方面，它必须控制不断上升的通货膨胀压力，虽然核心指数保持稳定；而另一方面，如果美联储通过增加借款利率来加快给经济增加更多压力，那么它将减缓 - 如果不是逆转 - 当前的复苏（尽管这种复苏仍然疲软）。

总而言之，在短期内，市场将继续专注于欧洲日益增长的政治风险，这将有助于美元坚挺。美元的中期前景在很大程度上取决于欧盟政治选举的结果；然而，如果政治棋盘保持不变，美元将开始扭转增长趋势。

英国脱欧：本周会触发第50条吗？（作者Yann Quelenn）

英国脱欧程序一直在拖延，英国硬脱欧的担忧继续放大，英镑继续上演让市场担忧的画面。目前，关于英国首相特雷莎·梅的脱欧计划，英国议会仍然与上议院存在分歧，今日的会面主要是为了讨论他们提出的修正案。

然而，由于梅将会按计划实施和触发第50条，所以今日会面结果意义不大。从今日起，英国脱欧将会耗时两年完成，但在我们看来，很可能会花费更长时间，理由是英国肯定会协商双边协议。目前大家都在讨论的问题当然是，英国首相是否会因为没有落实任何实际协议而挣脱束缚。

货币方面，由于英国硬脱欧担忧再次出现，英镑一直在感受来自欧元和美元的热度。我们认为，现在是重新加载看涨英镑头寸的大好机会。我们还认为，英国脱欧程序一再拖延比英国实际脱欧本身更具破坏性。英国脱欧不会成为有许诺的世界末日噩梦，相反会使英国获得重新赢得其竞争立场的空间，从而免受布鲁塞尔的限制。

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