强劲NFP未能提振美元

本周一多数外汇交叉盘处于盘整状态，原因是世界最大经济体发布了令人失望的数据，导致投资者面临不利开局。尽管NFP录得大大超出预期数据（美国经济在今年1月创造出22.7万个就业机会、预测中值为18万），但工资增长数据却给通货膨胀前景和较快复苏故事笼罩上了一层阴云。在1月，平均小时工资环比上涨0.1%、预测中值为0.3%，而前值则从第一版数据的0.4%修订下调至0.2%。该数据表明美联储加息路径将会有所减缓，因为低失业率（官方数据）未能转换为薪资增长，到最后或将会给通货膨胀带来提振。失业率上升至4.8%，略微高于前值和预测中值的4.7%，参与率则从62.7%攀升至62.9%。同样，1月就业不足率则从先前的9.2%上升至9.4%。

另一方面，12月耐用品订单环比数据则从第一版的0.4%下修至-0.5%。在排除运输工具之后，该数据上涨0.5%，符合市场普遍预期，表明新订单的潜在趋势依然坚挺，原因是特朗普政策将会有助于制造业重返增长轨道。PMI方面，Markit 数据大致符合预期，工厂订单环比上涨1.3%、预测中值为0.5%、前值为-2.3%。

总而言之，我们认为美元还将会继续面临重大下行风险，尤其是在唐纳德·特朗普行政命令面临强劲政治阻力的情况下。事实上，政治力量缺乏广泛支持将会不利于美国前景，因为这将会造成特朗普难以通过一些可能会提振经济的关键法案。

瑞士央行活期存款总额再次增加（作者Yann Quelenn）

瑞士央行今天上午公布的数据显示，该行活期存款总额从5328亿瑞郎上升至了5352亿瑞郎。我们认为，瑞郎的避险需求依然巨大。目前，瑞郎仍旧表现强劲，欧元兑瑞郎交易于1.0700下方。

瑞士央行的干预显然还在继续，考虑到即将到来的法国和德国大选，我们认为其在接下来的几个月里也应该不会消减。

经济前景方面，瑞士基本面数据显示出局势有所改善。12月出口环比大涨9.9%，通货膨胀年率目前表现平稳，负面趋势并未持续很久。

尽管如此，美元兑瑞郎的走强却在过去几周出现缓和，原因是特朗普认为美元可能过于强劲。瑞郎兑美元的走软将会有利于其兑欧元的进一步贬值，但目前看来趋势已经发生逆转，美元的不断走软驱动瑞郎不断升值。

今年，我们认为瑞士央行应该还会保持临界状态，并且会勇于干预。主席托马斯·乔丹周末接受一家德国媒体采访时表示，利率水平应该会维持在低位，以便为保持主要货币和瑞郎之间的差异。

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