Research Market strategy
by Swissquote Analysts
Research / 每日市场简报

日本央行竭力控制政府债券收益率曲线

03.02.2017 - 00:00
Economy

Forex News and Events

日本央行竭力控制政府债券收益率曲线

日本主权债务收益率曲线今日的变动明显表明，市场正在测试日本央行保持可持续货币政策的决心（几天之前日本央行重申了维持该策略的整体决心）。为了提振疲弱日本经济，日本央行不再使用负利率和量化宽松手段，转而采用控制政府债券收益率曲线的方式。总体而言，该行的政策局限于收益率曲线短端，但为了控制收益率曲线的陡峭度，大胆的日本央行已经冒险了快10年。日本央行已经承诺会保持10年期政府债券收益率在-0.10%-0.00%之间。在我们看来，这种绝望的尝试表明该央行已经束手无策，而不是政策创新。日本央行拟购买4500亿日元的10年期政府债券，该购买量小于市场预期，导致日本政府债券于15个基点处创下抛售最大量（超出零目标10个基点左右）。之后，日本央行迅速返回市场，祭出无限购买，推动利率回到目标区间顶部。美元兑日元做出了相应反应，迅速下跌至112.51，之后日本央行稳住政府债券价格，推动该货币对返回113.20。日元走低主要归因于日元政府债券利率疲软（鉴于美元-日元国债收益率差的关系），因此，日本政府债券一旦发生波动，将使交易者质疑日本央行的长期战略和政策可持续性。由于美国国债收益率停滞不前，我们会继续看到日元贬值。然而，在短期内，投资者将关注美国总统特朗普和日本首相安倍下周的会议。外交关系仍然不确定，对外汇操纵的指责将使这成为头条新闻事件。

中国收紧政策

中国财新制造业PMI（专注于小企业，录入信息有限）录得51.0，略微低于市场预期的51.8。其他方面，中国央行在农历新年假期前上调了中期贷款工具利率，今天又宣布提高短期市场利率。中国央行同时上调SOF中的逆回购利率和融资贷款利率。本次紧缩行动旨在抵消持续资本外逃和不断增长的资产泡沫。中短期利率的提高应该会减轻并缓解人民币抛售压力，但却不能制止资本的外流。近期，一位著名中国香港商人撤离内地就凸显出投资者对北京现政的不满，促使资本稳定流出中国。

非农就业数据将对美元影响甚微（作者Yann Quelenn）

2017年首个非农就业数据定于今日释放。尽管本周充斥着各种数据和事件，但其中的美联储维持利率不变实属意料之中。在过去一年中，我们亲眼目睹金融市场将注意力从经济数据转向央行，现在又从央行转向唐纳德·特朗普。由于市场密切关注特朗普的一举一动，导致其所发布的每一条推文都具有改变市场预期和资产定价的潜力。这也是为何即使今日会发布就业数据，美元依旧不应发生太大变化的原因。

周三发布的强劲1月份ADP报告显示，1月份新增就业人数24.6万人，带动非农就业人数预期走高。市场预计今天的非农就业数据将显示，新增18万个就业机会，失业率保持稳定在4.7％。

正如特朗普多次提到，经济增长是其主要担忧问题之一。如果今天的非农就业数据表现良好，则将确认美国经济的持续势头，但这也绝对不是其政策的反映。值得一提的是，欧洲和日本的经济数据显示，过去六个月经济在稳步改善。全球环境条件也正在不断改善。

瑞讯SQORE交易看法： http://cn.swissquote.com/fx/news/sqore

 

Today's Key IssuesCountry / GMT
4Q UBS Real Estate Bubble Index, last 1,35, rev 1,34CHF/07:00
Jan Swedbank/Silf PMI Services, exp 59, last 59,9SEK/07:30
Dec Industrial Production MoM, exp 0,50%, last 1,20%, rev 1,10%SEK/08:30
Dec Industrial Production NSA YoY, exp 2,70%, last 0,10%, rev -0,10%SEK/08:30
Dec Industrial Orders MoM, last 0,00%, rev 0,50%SEK/08:30
Dec Industrial Orders NSA YoY, last -3,10%, rev -2,80%SEK/08:30
Dec Service Production MoM SA, exp 0,50%, last 0,40%SEK/08:30
Dec Service Production YoY WDA, exp 1,50%, last 3,70%, rev 3,50%SEK/08:30
Jan F Markit Eurozone Services PMI, exp 53,6, last 53,6EUR/09:00
Jan F Markit Eurozone Composite PMI, exp 54,3, last 54,3EUR/09:00
Jan Unemployment Rate, exp 3,20%, last 2,80%NOK/09:00
Jan Markit/CIPS UK Services PMI, exp 55,8, last 56,2GBP/09:30
Jan Markit/CIPS UK Composite PMI, exp 56, last 56,7GBP/09:30
Jan Official Reserves Changes, last 2,90E+07GBP/09:30
Dec Retail Sales MoM, exp 0,30%, last -0,40%EUR/10:00
Dec Retail Sales YoY, exp 1,80%, last 2,30%EUR/10:00
Norway Jan. House Price StatisticsNOK/10:00
Revisions: Establishment Employment Survey DataUSD/13:30
Jan Change in Nonfarm Payrolls, exp 180000, last 156000USD/13:30
Jan Change in Private Payrolls, exp 175000, last 144000USD/13:30
Jan Change in Manufact. Payrolls, exp 5000, last 17000USD/13:30
Jan Unemployment Rate, exp 4,70%, last 4,70%USD/13:30
Jan Average Hourly Earnings MoM, exp 0,30%, last 0,40%USD/13:30
Jan Average Hourly Earnings YoY, exp 2,80%, last 2,90%USD/13:30
Jan Average Weekly Hours All Employees, exp 34,3, last 34,3USD/13:30
Jan Labor Force Participation Rate, last 62,70%USD/13:30
Jan Underemployment Rate, last 9,20%USD/13:30
Jan F Markit US Services PMI, last 55,1USD/14:45
Jan F Markit US Composite PMI, last 55,4USD/14:45
Jan ISM Non-Manf. Composite, exp 57, last 57,2, rev 56,6USD/15:00
Dec Factory Orders, exp 0,50%, last -2,40%USD/15:00
Dec Factory Orders Ex Trans, last 0,10%USD/15:00
Dec F Durable Goods Orders, last -0,40%USD/15:00
Dec F Durables Ex Transportation, last 0,50%USD/15:00

The Risk Today

EURUSD

欧元兑美元势头急剧上升。最近小时图形阻力位区域于1.0800附近。小时图形支撑位于1.0590（2016年1月19日低点）和1.0341（2017年1月3日低点）。预计还会看到持续盘整。从更长线来看，10底的死亡交叉表明还会有进一步看跌偏见。该货币对已经打破了关键支撑位1.0458（2015年3月16日低点）。关键阻力位于1.1714（2015年8月24日高点）。预计会朝平价进一步行进。

GBPUSD

英镑兑美元尽管出现持续盘整，但买盘压力却在不断上升。该货币对处于通往1.2771（2016年10月5日高点）的道路之上。技术结构依然显示出积极潜力。小时图形支撑位于1.2466（2016年1月30日低点）。预计还会展现进一步上行移动。自“英国退欧”公投铺平进一步下跌道路以来，长线技术结构更加看空。长期支撑位1.0520（85年3月1日）成为远期目标。长期阻力位于1.5018（2015年6月24日），一旦突破这一水平，就意味着负面趋势会发生长期逆转。然而当前发生的概率不大。

USDJPY

美元兑日元在监控下行通道上缘隐含的阻力位后，意外退出其中。小时图形阻力位于115.62（2016年1月19日高点）。技术结构表明还会有进一步下行之势，原因是其跌破了小时图形支撑位112.57（2017年1月17日低点），确认了下行压力。我们倾向长期看跌偏见。支撑位目前于96.57（2013年8月10日低点）。朝主要阻力位135.15（2002年2月1日高点）逐步上行似乎完全不可能出现。预计会朝支撑位93.79（2013年6月13日低点）进一步下跌。

USDCHF

美元兑瑞郎走势明显看空。关键阻力位于远处的1.0344（2016年12月15日高点）。关键支撑位于平价水平。进一步下行的大门已经敞开。从长线看，该货币对依然于2011年以来的区间内交易，尽管在当时瑞士央行弃守钉住政策曾出现过混乱局面。关键支撑位于0.8986（2015年1月30日低点）。尽管如此，自2015年1月取消汇率钉住政策以来，技术结构就始终倾向长期看涨偏见。

Resistance and Support

EURUSDGBPUSDUSDCHFUSDJPY
1.131.34451.0652125.86
1.09541.31211.0344121.69
1.08741.27711118.66
1.08131.26880.9879112.38
1.03411.22540.968111.36
11.19860.9632106.04
0.96131.18410.9522101.2
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