FOMC会议拉开大幕，美元走低

为期两天的FOMC会议已于昨天拉开大幕，今天晚些时候其可能会发布一些修订性声明。在12月加息之后，美联储本次肯定会维持基准利率不变。相反，市场将会聚焦于美联储对新任总统特朗普给经济带来的潜在直接和间接影响上。1月会议显得并不那么重要，这也就意味着既不会释放新的经济预测，也不会召开新闻发布会，仅仅只会发表一项声明而已。

考虑到特朗普就任以来出现的高度不确定性环境，以及随后发布的一系列行政命令，我们认为美联储会保持观望，以避免发出任何强劲信号。此外，美国近期发布的经济数据也较为令人失望（包括GDP、耐用品订单等），也为美联储卸下了部分压力，这可能就意味着未来一年的紧缩步伐不会太过激进。事实上，我们依然对美联储能够在今年加息三次表示怀疑。

在外汇市场，美元周二再次遭受重创，原因是投资者开始想知道特朗普当选总统对大众企业而言是否是一件好事。昨天，美元指数下滑0.85%，当前正在竭力扭转负面走势。考虑到去年11 - 12月的反弹完全是由投机行为的驱动造成，因此我们依然认为美元在短期内会进一步走软。然而，因特朗普政治风格造就了不确定性，投资者纷纷寻求庇护，不断增长的避险情绪应该会阻碍美元抛售。

瑞郎料将进一步走高（作者Peter Rosenstreich）

瑞士制造业PMI录得54.6，略微低于市场预期的55.9和前值的56.2。产出和订单积压对此影响巨大，但均未出现重大麻烦或启示。总体而言，尽管面临瑞郎表现强劲以及冬天姗姗来迟等不利因素，但瑞士经济仍然能够保持良好增长速度。然而，这个阿尔卑斯山国家的不眠之夜还是会持续下去，因为瑞士央行仍在同估值过高货币造成的负面影响进行战斗。在揣测瑞郎会有大规模需求的背景下（尽管我们的同事Arnaud Masset指出，不太可能覆盖所有300亿美元），强生公司收购Actelion已经造成欧元兑瑞郎下跌至1.07。而在菲永有望当选法国总统的情况下，欧洲政治前景变得更加不稳。这也导致资金流向避险货币瑞郎的速度加快。与此同时，美国总统特朗普对货币操纵感知的关注暂时从中国转向德国和日本，这也就意味着瑞士央行汇率政策受到审查将也只是时间上的问题。鉴于宏观环境越发不利，同时在通货膨胀前景出现改善的情况下，瑞士央行继续允许出现较大汇率波动，因此我们认为欧元兑瑞郎会继续面临下行风险。我们认为，该货币对的下行会朝支撑位1.0623扩展。美元兑瑞郎方面，在到61%的斐波那契回撤位和200日移动均线之后，表明该货币对的下行压力进一步增加，料将朝0.9537行进。

中国至少表现出了一些回稳迹象（作者Yann Quelenn）

中国经济前景吸引了全世界的目光。昨晚发布的重要经济数据包括制造业PMI，1月录得51.3，略微超出预期，而12月为51.4。正如我们所知，超过50就意味着扩张。该数据已经连续半年处于该门槛上方。

在新房不断涌现的背景下，房地产泡沫确实提振了制造产品的需求。工业企业在出售原材料方面的获利也有所上升，大宗商品价格近期呈现出一些稳定潜力。然而，鉴于制造业PMI接近50的荣枯线门槛，一些基本面开始引人担忧——主要是房地产市场行情出现下降。

此外，我们目前最担心的是中国财政赤字问题，其在2016年出现扩大，在接下来的2017年应该还会继续扩大。中国央行已经通过MLF工具（中期贷款工具）向银行业注入了一定的流动性，这可能会在某一时刻引发问题，特别是其可能会推动通货膨胀的下行压力。我们坚信中国经济面临着强劲下行风险。而美元兑人民币方面，其在中期料将会朝7的关口上行。

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