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Research Market strategy
by Swissquote Analysts
每日市场简报

油价步入“负时代”

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油价步入“负时代”

By Ipek Ozkardeskaya


美国原油期货价报出了史上第一次负值,周一报每桶负40美元低点。这是因为全球石油过剩的储量实在太大,都没有剩余的地方来储存数量如此巨大且尚未开采的原油了。油市真的迈向“负”时代了。由于现今没有愿意将石油期货合约持有至到期日,昨日市场恐慌情绪升温,达到了前所未有的地步。所以,投资者如打算购买这些无人问津的石油,那就储存起来吧,以后会斩获回报的。


现在我们来回顾一下:自冠状病毒危机开始爆发以来,尽管市场对石油的需求日益枯竭,但产油国还是那样地骄狂、或是贪婪,继续加紧产油,从而造成不必要的库存堆积,结果耗尽了将近80%的全球石油储存能力。时至今日,每多生产一桶石油就等于多给世界增添一份全球石油过剩的问题,从而再积压了海量的库存,却找不到买家,给产油方造成了戏剧性的后果。

站在我们的角度,不要说限制原油日产量无助于改善油市情绪。由于市场愈发担心:全球储存每日额外的千百万桶石油的能力正以惊人的速度下降,没有比完全停止生产石油更好的办法来让当今油市止跌,从而可以松口气了。


油价跌得让人惊掉下巴,从而令投资者情绪承压。ASX 200指数下跌1.88%、恒生指数跌去2.29%,日经指数下挫1.97%。


FTSE股指期货下挫1.56%,暗示伦敦股市今日会低开。英国能源股铁定还是刀俎上的鱼肉。


美国股指期货也略有下滑,不过截止发稿时跌幅还没超过1%。

现在,如果说目前股市的跌幅还没有我们在过去数周前所观察到的跌幅那么大,原因就是油价的下跌并不是对每个人来讲都是坏事。当然对产油方和高能耗经济体是非常可怕的事,但便宜的石油有益于全球经济复苏,因为这会有助于拉动经济增长,以及促进全球各地政府推出大规模财政和货币刺激措施。过去我们曾见过低油价和更快经济增幅共处的局面。油价和经济的负相关就是希望之光。随着可怕的经济停摆开始远去,公司可以在有利的环境中破茧再生。因此,第一季度公司利润应已经触底,接着大多数行业在经历了数周的低迷之后营收会跳涨。然而由于人们的生活在经历了数周的隔离之后可能还没恢复如初,服务行业可能要逐步复苏了。这样看来,工业权重股指可能会领涨,从而表现优于能源权重股指和高服务权重股指,直至全球经济生活回归正常。


您会购入石油吗?负油价已经为激进冒险的投资者开启了一扇不可多得的机会之窗,而更多的风险规避型投资者还在等着洪水退潮后才进场。昨天油市确实没有触底。

那公司盈利数据呢?由于公司盈利预期不定,市场完全缺乏可信的参照值,且公司对其预计盈利缄默不语,合理的做法可能就是别把它当回事,跳过第二季度公司预计利润这项经济指标,同时聚焦今后的合理经济复苏步伐。美国商品期货交易委员会上周数据显示:标准普尔500指数的净空头头寸在中美贸易摩擦升温后达到了自2019年第一季度以来的最高水平,也是自2016年末以来的最高水平。这就有意味着两件事:一是市场对第一季度公司盈利增长愈发担心,二是更有可能接踵而来的就是市场对空头的平仓。

再来仔细研究股价。从今日盘面上看,2020年第一季度全球经济严重萎缩的风险已经被市场消化。每个人看到实际结果都定会颇伤脑筋。但和先前我们所经历的冠状病毒引发的金融风暴中心风力相比,市场这轮对公司预计盈利的担忧对股市下挫的影响要小些。有消息称,全球冠状病毒新增病例的增幅正处于下降通道了,从而仍旧激励着投资者们相信,全球股市还会继续复苏。目前来看,市场是更担心错过一轮更广泛的上扬,而不是股市可能下探。

来看外汇市场。欧元兑美元还是在1.0820关口附近徘徊。欧元下行压力应犹在,且应延续至周四欧盟财长小组峰会召开之际,因为欧盟领导预计会宣布共同出台措施以应对因冠状病毒而导致的经济放缓问题,不过各国将很难在这所谓的抗疫债券问题上达成一致。


英镑在本周重要经济数据出炉之前遭受打击。截至今日,二月英国失业率同比维持3.9%水平不变。但这项数据意义不大,因为从三月起英国就业情况会急剧恶化。


加元跌势还是不大。美元兑加元轻触1.42关口下方,但加元上行风险挥之不去,在1.40水平附近获得较强支撑。

黄金在史上最大的油价跌幅面前把持住了,轻触每盎司1700美元下方,暗示黄金上行的动力似乎在每盎司1700美元至1750美元区域耗尽,至少暂时如此。


随着投资者因避险需要而入驻美债,十年期美国国债收益率下跌至0.60%。

 
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